套利是一种利用不同合约之间价格差异进行交易的手段，在期货市场中应用广泛。跨期套利是其中一种常见技巧，指的是在不同的交割月份合约间进行套利。

原理

玉米期货跨期套利基于以下原理：

• 临近交割月份的期货合约价格通常会高于较远交割月份合约的价格。这是因为持有临近交割合约需要更大的风险和成本。
• 随着交割时间的临近，合约价格之间的差异会逐渐缩小。

操作步骤

跨期套利操作步骤如下：

1. 识别价差机会：分析不同交割月份合约的价格差异，寻找具有较大价差的合约组合。
2. 建立套利头寸：在临近交割合约上买入一手，在较远交割合约上卖出一手。
3. 持有头寸：随着交割时间的临近，合约价格之间差异会逐渐缩小，从而获得套利利润。
4. 平仓出场：当合约价格差异达到目标利润或出现风险时，平仓出场，实现套利收益。

实例

假设农历五月玉米期货合约价格为每吨2,000元，而农历十一月玉米期货合约价格为每吨1,900元。价差为每吨100元。

投资者可以买入一手五月玉米期货合约，卖出一手十一月玉米期货合约。随着交割时间的临近，五月合约价格会逐渐上涨，而十一月合约价格会逐渐下跌。假设持有头寸三个月后，价差缩小至每吨20元。

此时，投资者平仓出场。五月合约卖出时价格上涨至2,200元，获得200元的利润。十一月合约买入时价格下跌至1,920元，亏损80元。总体套利利润为120元（200元-80元）。

注意事项

跨期套利并非无风险操作，需要考虑以下注意事项：

• 波动风险：期货市场波动较大，合约价格可能会剧烈波动，对套利收益造成影响。
• 资金压力：跨期套利需要一定资金规模，投资者需要根据自己的风险承受能力进行操作。
• 交易成本：每次交易都会产生手续费和点差成本，对套利收益有影响。
• 季节性因素：玉米期货价格受季节性因素影响，跨期套利需要考虑不同交割月份的市场供需状况。

玉米期货跨期套利是一种利用合约价差进行套利的技巧。操作简单易懂，但需要注意波动风险、资金压力、交易成本和季节性因素。通过合理的规划和风险管理，投资者可以有效利用跨期套利策略，获取潜在收益。